编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科(kē)技成(chéng)长阵营(yíng)中的(de)旗(qí)手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石(shí)地位依然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(q天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思ián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可(kě)能是天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢(huī)复是(shì)确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学(xué)去(qù)年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然(rán)为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年(nián)的盈利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的(de)价值投资(zī)，同时(shí)也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了(le)前一季(jì)的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美(měi)股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划(huà)一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓了(le)四(sì)个(gè)席(xí)位，其中新进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第(dì)一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上(shàng)，看重公司(sī)基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复(fù)的预期下(xià)，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手(shǒu)的银河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思超过45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的(de)还是他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前(qián)在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季(jì)度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在(zài)其中占据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布(bù)局，我判(pàn)断可能(néng)对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场(chǎng)基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西(xī)部(bù)超导替代(dài)了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在(zài)高(gāo)确定性的(de)航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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