5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门之后我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港股创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较(jiào)大影(y假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ǐng)响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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