北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权(quán)益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现(xiàn)还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限的(de)。”中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流(liú)量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微软对其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应(yīng)披(pī)露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们(men)已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购(gòu)最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧(yōu)，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他(tā)看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一(yī)段时(shí)间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的(de)成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到(dào)中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这个(gè)方面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业(yè)公(gōng)司，我们(men)希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国的每(měi)一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计(jì)划(huà)进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对(duì)投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释(shì)为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的(de)天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格不过(guò)芒(máng)格(gé)对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道(dào)会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为在目前(qián)的(de)情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那(nà)些(xiē)制造(zào)问题的人(rén)。如果他们承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们(men)的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到(dào)它失(shī)控。人们(men)会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可(kě)能(néng)会完全不(bù)同。我(wǒ)们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商(shāng)业地(dì)产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非(fēi)常严重的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注(zhù)这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问(wèn)题(tí)和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的(de)份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆(duī)公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们(men)确(què)实找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何(hé)到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常(cháng)好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的(de)文(wén)化和历史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出(chū)了(le)一(yī)百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可(kě)以在国(guó)家的(de)经济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为股票(piào)回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不(bù)适(shì)合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要(yào)践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告(gào)，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以及他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们(men)知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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