在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募(mù)旗下(xià)的(de)“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场高(gāo奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来(lái)会(huì)回(huí)归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来(lái)日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和(hé)日央(yāng)行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部(bù)分低(dī)估值企(qǐ)业(yè)可(kě)能采取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可(kě)能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对(duì)相关(guān)市(shì)场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)都在50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持(chí)续受益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出(奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒chū)居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)行(xíng)业。

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