随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A 在今年(nián)一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金持有(yǒu)立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自(zì)身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(sh亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁ēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的(de)技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了(le)一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币(bì)环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的技术变(biàn)革，值得(dé)我们(men)投入非常(cháng)多(duō)的精力去(qù)跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化(huà)导致部分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现了较(jiào)大回调，目前行业(亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么(me)程度以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季(jì)度(dù)减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天(tiān)。

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