“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其(qí)对中国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大(dà)背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继(jì)续延续(xù)“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年低(dī)基(jī)数(shù)原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥(huī)了(le)越来越重要的(de)作(zuò)用，那(nà)么新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画如何去评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全(quán)球经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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