金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷款折合人(rén)民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机(jī)构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆(bào)发(fā)式(shì)增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明(míng)显回(huí)落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为(wèi)一季度透支了部(bù)分银行信贷(dài)额度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱(ruò)。社融增(zēng)速(sù)与上月持平(píng)，非标融资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让(ràng)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品在(zài)季末(mò)到期，使(shǐ)资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后在下季初(chū)发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%嗤笑的意思，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出类似(shì)居(jū)民加速(sù)偿还(hái)房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(嗤笑的意思hóng)源分析(xī)认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依(yī)然明显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民(mín)端在前(qián)期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居(jū)民端(duān)新增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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