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如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括(kuò)能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商在(zài)内的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)平均(jūn)水平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著高(gāo)于市场整体，较高的(de)分红也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策(cè)的持(chí)续支撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的(de)重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一(yī)带一路”十周年(nián)之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在(zài)即的第三(sān)届“一带一(yī)路(lù)”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升(shēng)为国家(jiā)战略，相关政策密集(jí)出(chū)台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设国家数(shù)据(jù)局(jú)。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设(shè)施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏(sū)+人(rén)民币(bì)升(shēng)值(zhí)的全(quán)年宏(hóng)观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整(zhěng)体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外(wài)供应、同时下游需求基本集中在国内市场(chǎng)的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充(chōng)分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建议(yì)关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业(yè)之一，近年来经(jīng)历了行业调整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气(qì)已在(zài)改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需(xū)求(qiú)正在(zài)增长，带(dài)来包括化学品船与成(chéng)品油(yóu)轮(lún)船的订单大幅提(tí)升。另一(yī)方面(miàn)，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之(zhī)下，国内(nèi)船(chuán)舶制造(zào)业(yè)已在逐(zhú)步(bù)实现结(jié)构调整(zhěng)和产(chǎn)能(néng)优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期(qī)间(jiān)各项数据恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确(què)定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公司更(gèng)加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家公司发(fā)布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺未来几年(nián)高分红(hóng)水(shuǐ)平，给(gěi)投资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉trong>3）大(dà)型银行(xíng)：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求连续三个(gè)月超预期回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩投资(zī)的政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大。