5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国(guó)有(yǒu)银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有(yǒu)大(dà)行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制(zhì)发(fā)布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员trong>银行近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的(de)活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由原来的(de)激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，延(yán)续近期银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可(kě)能(néng)仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较(jiào)好的(de)发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银(yín)行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业(yè)银行净息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价(jià)下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银(yín)行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银(yín)行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银(yín)行息差压力大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调(diào)降(jiàng)通知释放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次(cì)上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温(wēn)，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调(diào)整降(jiàng)低(dī)了银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对(duì)股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流动性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一(yī)定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择(zé)适合(hé)自己风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承(chéng)受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。