一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个(gè)人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子高(gāo)市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向(225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过(guò)程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经(jīng)历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大(dà)量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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