一度被(bèi)称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(l大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年ái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年)中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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