近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布(bù)通(tōng)报(bào)，决定(dìng)没收(shōu)笑果文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果文(wén)化(huà)，注册资(zī)本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包(bāo)括文化艺术(shù)交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可(kě)谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业(yè)，笑果文化也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到(dào)商机并(bìng)押宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理公(gōng)开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾(téng)讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网络(luò)、普思(sī)资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿元(yuán轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团、泽时(shí)投资的(de)战(zhàn)略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资本(běn)和游族网络对笑(xiào)果文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮(lún)融资(zī)中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使(shǐ)投资(zī)人(rén)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线(xiàn)下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之(zhī)后的第(dì)四(sì)个演(yǎn)艺(yì)空(kōng)间。此外，近(jìn)年来(lái)对(duì)外投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对(duì)外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经(jīng)注销。如(rú)今存续的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑(xiào)果演艺股权也(yě)发(fā)生了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人士猜测(cè)，笑果文(wén)化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，他也是(shì)刚从网上看到本(běn)次出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行(xíng)业(yè)在国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文化(huà)做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方面，可(kě)能(néng)没有进行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权投资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编(bi轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁ān)剧(jù)的李(lǐ)诞(dàn)迅速(sù)走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士(shì)去(qù)年(nián)称，受众面最(zuì)广的(de)是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾(téng)讯合作的(de)长(zhǎng)视(shì)频(pín)节目，可(kě)以占到公司百分之(zhī)四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本(běn)却后(hòu)劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要短得多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资。其(qí)中(zhōng)，不(bù)乏明星投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的(de)思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资(zī)本对(duì)脱口秀行业也明(míng)显呈现出(chū)“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化(huà)外，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上(shàng)暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口(kǒu)秀行业发(fā)展趋(qū)势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀(xiù)市(shì)场全年商(shāng)业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速(sù)度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定(dìng)性和可(kě)复(fù)制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业却具有巨(jù)大的不(bù)确定性(xìng)和不可(kě)复(fù)制(zhì)性。演员的不(bù)确定性、创作的(de)不(bù)确定性、观众审美的(de)不确(què)定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监(jiān)管，在合法合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动整个行业的(de)上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创板日(rì)报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一(yī)员，和这(zhè)个行(xíng)业中(zhōng)的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏等(děng)等(děng)），都严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这个行业(yè)的(de)“故事(shì)”却很难讲述，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场冷遇的原(yuán)因。

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