“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带(dài)一路出(chū)口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各(gè)国出口的(de)数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足。

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