大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直(zhí)在加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近平主持(chí)会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际(jì)两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得(dé)重(zhòng)大决定(dìng)性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复(fù)常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试(shì)图(tú)发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名路上(shàng)建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的(de)细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位(wè日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名i)，A股节(jié)后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的(de)事件性因素(sù)影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方(fāng)向，中期(qī)线索在(zài)于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨的(de)结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经(jīng)济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成为(wèi)未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增速不及市(shì)场预期(qī)，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时(shí)也促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政(zhèng)策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起(qǐ)始和(hé)结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成后还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名的表现，均表明(míng)资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可(kě)能(néng)不(bù)会(huì)持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为明显的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一(yī)个(gè)季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素(sù)，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的(de)美(měi)联储、激(jī)烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高股息央(yāng)国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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