大(dà)家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到(dào)缓解，经(jīng)济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融(róng)保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部(bù)数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造(zà木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思o)成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决(jué)定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频(pín)数据(jù)验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续(xù)的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能(néng)有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不(bù)高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素(sù)影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合(hé)”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和(hé)两(liǎng)党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或(huò)反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续(xù)的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外(wài)经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TM木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思T方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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