AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是(shì)价(jià)值派，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派(pài)别(bié)基(jī)金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确(què)写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人(rén)工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律法规(guī)和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报中也(yě)明确(què)表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是(shì)受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行(xíng)业(yè)的(de)观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化(huà)、互联(lián)网平台(tái)等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利(lì)用技术(shù)的手段，提升组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的(de)类消费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意(yì)识到数(shù)字化的重(zhòng)要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面(miàn)面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者(zhě)教(jiào)育基地宣(xuān)布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系(xì)管理新模(mó)式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择(zé)了积(jī)极(jí)参(cān)与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值(zhí)投(大学老师最怕什么部门举报tóu)资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上大学老师最怕什么部门举报述(shù)嘉实文(wén)体娱乐一季报可(kě)以看出，该基(jī)金一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚(jù)焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新(xīn)能(néng)源(yuán)、互联网平台(tái)、创新(xīn)药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明(míng)确(què)看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始(shǐ)增(zēng)持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨(jù)大(dà)成(chéng)长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的(de)科技板块内会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将(jiāng)构成未来(lái)社会的基(jī)石(shí)。在(zài)当下，随着经济的企稳(wěn)和新人(rén)工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精(jīng)选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示(shì)，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)涵(hán)盖底层的(de)通信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行(xíng)业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在一(yī)季度继(jì)续调整了行业(yè)配置，降低了(le)制造业、大(dà)金(jīn)融地产(chǎn)行业(yè)的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能(néng)技术(shù)创(chuàng)新(xīn)带来的相关(guān)产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音(yīn)开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能(néng)极(jí)致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了(le)轰(hōng)轰(hōng)烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)人工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为(wèi)本(běn)次的人(rén)工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技(jì)史(shǐ)上(shàng)的(de)一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多个行业(yè)将极大受益于这一技(jì)术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安全自主可(kě)控和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的(de)科技(jì)创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏(piān)成长行(xíng)业的部分成(chéng)长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要(yào)素(sù)革命，或(huò)许我们已经站在(zài)新(xīn)一轮(lún)科(kē)技浪潮带(dài)来的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者(zhě)，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏(chú)形。但她同(tóng)时(shí)表(biǎo)示(shì)，也会努力(lì)在火热(rè)的行情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能(néng)够兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次(cì)不(bù)一样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情的确(què)立，但我(wǒ)们还是认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的(de)。就好比去年初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一(yī)，但要大学老师最怕什么部门举报搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市(shì)场当前(qián)认为的(de)受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资目标。

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