随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权益基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度(dù)，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基(jī)金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截(jié)止今(jīn)年一季度末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大(dà)。受益(yì)于数字(zì)经(jīng)济政策(cè)的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴(xīng)全(qwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语uán)安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格(gé)基(jī)金(jīn)和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的(de)行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期(qī)内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的(de)超配比例(lì)，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益(yì)类(lèi)资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语)例战(zhàn)术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优(yōu)选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经(jīng)济和(hé)新技(jì)术领域。大(dà)复(fù)苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航空出行(xíng)供需格局(jú)和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期(qī)机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场对(duì)其关注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细(xì)分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的(de)突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长空(kōng)间。

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