在华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资(zī)公(gōng)用事业(yè)和基本消费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗(jù)显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御(yù)性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期(qī)性(xìng)公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对(duì)衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通过积(jī)极(jí)的抗通(tōng)胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美(měi)国(guó)银行4月芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中(zhōng)，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被(bèi)迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波(bō)动性目(mù)标基金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一(yī)年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不(bù)可持(chí)续(xù)的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试(shì)都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和企(qǐ)业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测(cè)今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异(yì)彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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