随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半(bàn)导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的(de)看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变多，国际(jì)形势(shì)相(xiāng)对之前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极(jí)验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年(ni张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗án)重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地(dì)关注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经(jīng)理也发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个(gè)温(wēn)和复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于(yú)权(quán)益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率预期(qī)的(de)变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局(jú)带来的(de)影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个(gè)股出(chū)现了(le)较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换的张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗市场中保持(chí)平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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