AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的(de)是，不仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理，更(gèng)有基(jī)金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资(zī)价值，但(dàn)是对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内容阐述了(le)人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及(jí)新能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域(yù)的快(kuài)速发(fā)展为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们的生活方(fāng)式和(hé)社会发(fā)展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建立完(wán)善(shàn)的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥(làn)用。在(zài)应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也(yě)应(yīng)抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在(zài)季报中(zhōng)也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定(dìng)比例(lì)的(de)调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技术的(de)手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)向(xiàng)上(shàng)的(de)类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的(de)产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于(yú)产业的(de)早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会(huì)。目(mù)前整个(gè)板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次(cì)利(lì)用人工智(zhì)能完(wán)成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能(néng)云接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一(yī)季(jì)度市(shì)场热点，不(bù)少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联(lián)网平(píng)台、创(chuàng)新(xīn)药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛(liǎn)之(zhī)后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半(bàn)年开始(shǐ)增(zēng)持(chí)软件，当时基本处(chù)于(yú)估(gū)值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的(de)产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进(jìn)行(xíng)精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了(le)对(duì)人工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是(shì)基(jī)于对未(wèi)来2年(nián)数(shù)字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济(jì)发(fā)展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心(xīn)在于全要素(sù)生产(chǎn)率的(de)提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大(dà)数据(jù)、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的(de)行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿(càn)管理的基(jī)金也重点布(bù)局(jú)了(le)TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在(zài)一季度继(jì)续(xù)调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人(rén)工智(zhì)能(néng)技术(shù)创(chuàng)新带(dài)来的相关(guān)产业(yè)趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅(yì)虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能(néng)的(de)应(yīng)用领域(yù)得到(dào)了极大的拓展，模(mó)型具备了(le)强大的通用性。这属于(yú)科技史上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益(yì)于这一技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研(yán)究(jiū)和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了(le)对(duì)AI的看好，但他的(de)基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复(fù)合(hé)国(guó)家安全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部(bù)分成长股是未来关(guān)注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产(chǎn)时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医(yī)药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大(dà)对(duì)能源板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命(mìng)，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带(dài)来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端(duān)。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同(tóng)时(shí)表(biǎo)示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面(miàn)前(qián)保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年(nián)三四季度布局了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情的确(què)立，但我们(men)还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初(chū)是(shì)想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如(新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗rú)何(hé)分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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