随着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后(hòu)市看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科，分别(bié)较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后(hòu)又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的)乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了(le)部(bù)分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活(huó)方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命给(gěi)具体公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局带(dài)来(lái)的(de)影响，也(yě)不(bù)能(néng)给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持(chí)仓较多(duō)的(de)电动车(chē)和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)自(zì)己的(de)观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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