财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道(dào)的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公(gōng)募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富(fù)贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业(yè)趋势(shì)受(shòu)到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增(zēng)持了(le)宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头(tóu)通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，新能源非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮(lún)动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认(rèn)为这些股票的(de)估值体系(xì)还(hái)在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集(jí)中于大(dà)模型(xíng)的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析(xī)师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年(nián)大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主题(tí)投(tóu)资(zī)阶段不(bù)太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低(dī)布局(jú)有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒(méi)、通(tōng)信。

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