在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经(jīng)不？”“还(hái)要有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关(guān)注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日(rì)经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的(de)净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的(de)，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超(chāo)出(chū)了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股市(shì)上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本(běn)回(huí)流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票(piào)回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回(huí)购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半(bàn)导(dǎo)体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的是易(yì)方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资(zī)部(bù)表(biǎo)示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗hǎo)趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经(jīng)济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金(jīn)份额(é)流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关(guān)注资(zī)金合力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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