今年A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来(lá将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》i)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预(yù)期，多位业(yè)内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多(duō)维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企(qǐ)利用资本(běn)市(shì)场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报(bào)的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的(de)出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多(duō)家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构(gòu)投(tóu)资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这(zhè)一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具(jù)有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的(de)关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月(yuè)15日(rì)至(zhì)5月(yuè)1将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》9日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的(de)流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数(shù)投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下估(gū)值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动(dòng)下(xià)，当(dāng)前(qián)国企价(jià)值重估行(xíng)情有望(wàng)持(chí)续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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