A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热(rè)议。截至周五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得伊拉克是不是被灭国了注(zhù)意(yì)的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估(gū)、人(rén)工智能等一系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今年(nián)股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺(duó)可能揭示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回(huí)潮(cháo)卷(juǎn)出(chū)白(bái)酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时代(dài)带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近(jìn)十(shí)多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价(jià)值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度(dù)超过(guò)8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本(běn)市(shì)场市(shì)值之首，得益于(yú)当时基建(jiàn)大(dà)发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了(le)八年(nián)，直到2015年(nián)工商银行(xíng)依托(tuō)当(dāng)年互联(lián)网金融牛市成为新锐(ruì)股王(wáng)。再后来(lái)，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开启了此后三年的(de)消费白马股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就了如今贵(guì)州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市(shì)值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今(jīn)年(nián)春(chūn)节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回(huí)调(diào)，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)也现大幅下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的(de)突(tū)然(rán)崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最近爆(bào)火的人工智(zhì)能两(liǎng)大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根(gēn)据数(shù)据显示，当前(qián)美股市(shì)值前十(shí)的(de)上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产(chǎn)力的(de)重要(yào)因素，二(èr)级(jí)市场对科技企业的(de)态(tài)度能一(yī)定程度显示出科(kē)技企业的竞争(zhēng)力强度(dù)。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的(de)科技(jì)股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股似乎也预示着(zhe)市场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研报(bào)表示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创新业(yè)务，伴随算(suàn)力网络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层(céng)云(yún)计算业务的需求，公(gōng)司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运(yùn)营商向数字科技(jì)领军企业加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近(jìn)五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低估(gū)值+数字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段(duàn)时间(jiān)以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在(zài)市值上超越茅台，结(jié)果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰点后极速(sù)缩水至30元附(fù)近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多(duō)家(jiā)公(gōng)司(sī)股价均(jūn)超越茅(máo)台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景气度变(biàn)化以及股(gǔ)市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否持续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还(hái)是认(rèn)为，实际(jì)需要(yào)看公司的基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前(qián)市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越(yuè)少。在市(shì)场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高(gāo)价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通信(xìn)类(lèi)资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移动本质作(zuò)为(wèi)通信(xìn)基础设施(shī)企业(yè)，需(xū)要持续不断的(de)建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着(zhe)一(yī)个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系列(liè)信号表明中国移动可(kě)能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结(jié)束，中国(guó)移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资(zī)本(běn)开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成伊拉克是不是被灭国了为公司收(shōu)入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云(yún)收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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