在华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业选股人士将资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期(qī)被(bèi)视(shì)为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于商业周期(qī)的(de)起(qǐ拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券(quàn)比2009年以(yǐ)来(lái)的任何(hé)时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下(xià)降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动(d拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语òng)性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们(men)别(bié)无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者(zhě)还(hái)警告称(chēng)，持续(xù)数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季(jì)的业绩超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这(zhè)还不(bù)足以让(ràng)美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预(yù)测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在(zài)下行(xíng)周期结束(shù)前(qián)逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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