金融界5月16日消息 国新办今日上午举行4月份(fèn)国民经济运行(xíng)情(qíng)况新闻发布(bù)会(huì)。现场有记者提(tí)问，4月份CPI与PPI同(tóng)比表现均(jūn)弱于预期，尤(yóu)其(qí)是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国家统计局(jú)如何看待未来的(de)走势？

　　国(guó)家统计局新闻发(fā)言人、国民经济(jì)综合统计司(sī)司长付凌晖(huī)回应称，当前价格低位运行主要是阶(jiē)段性的，当前中国经(jīng)济不存在(zài)通缩，总的(de)来看，下阶段也不会出现通缩。从CPI的(de)情况来看，今(jīn)年以(yǐ)来，CPI同(tóng)比涨幅总体上是(shì)回(huí)落(luò)的，4月份同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了(le)0.6个(gè)百分点，CPI走(zǒu)低(dī)主要是一些阶段性(xìng)因素影响。

　　一(yī)是(shì)食品价格的(de)回落。随着气温(wēn)的(de)转暖，鲜菜、鲜果供应增(zēng)加，市场价(jià)格有所回落。同时，生猪市场供应总体是充足的(de)。进入4月份以后，猪(zhū)肉消费(fèi)进入淡季，猪肉价格下(xià)行(xíng)，也带动了食品(pǐn)价格(gé)的(de)回落。4月份，食品价格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二(èr)是能(néng)源(yuán)价格降幅(fú)扩大。今年以来，受到世界(jiè)经济复苏乏力、全球能源价格(gé)总体上趋于回落，对国内居(jū)民(mín)消费汽柴油(yóu)价格输出型影响显现，4月份CPI中，能源(yuán)价格(gé)同比下降5.4％，比上月(yuè)降幅有所扩大。

　　三(sān)是(shì)国内部分(fēn)耐用消费(fèi)品降价促销(xiāo)。今(jīn)年以来，受到汽车(chē)优惠补贴政策去年底到期影响(xiǎng)，国(guó)六(liù)B的排放标准(zhǔn)在今年7月份切换，车企降价促销力度加大，带动(dòng)了价格的下行。我们看到，4月份燃油小汽车价格环比还在下降。

　　四是(shì)上年同期对比(bǐ)基数走高。上年同期受到疫情冲击，猪(zhū)肉(ròu)价格(gé)进入(rù)到上涨周期等因素的(de)影(yǐng)响，食(shí)品(pǐn)价格涨幅扩(kuò)大。同时(shí)，由于(yú)国际地缘政治冲(chōng)突(tū)、全球疫情(qíng)影响，去年国(guó)际(jì)油(yóu)价高涨，带动了CPI中(zhōng)能源价格上升。在(zài)这些因素共(gòng)同影响(xiǎng)下，去年4月(yuè)份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　付凌晖(huī)指出，在价(jià)格中食(shí)品和能源由于受到短(duǎn)期因(yīn)素(sù)影响，往往波动会比较大，看价格总(zǒng)体的状况，更重要的(de)还要看核心(xīn)CPI。从核心(xīn)CPI的状况(kuàng)来看，4月份同比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和(hé)上月相同，总体(tǐ)保持(chí)基本稳(wěn)定。从核心CPI目前(qián)的情况来看，目前(qián)0.7％的(de)涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重要的原因(yīn)是服务需求仍(réng)在(zài)恢复中，相关价(jià)格涨幅跟过去(qù)相比偏(piān)低(dī)。

　　他表示，随着经济社(shè)会(huì)恢复常态化运行，服务需求稳步扩(kuò)大，旅游、交通(tōng)、住宿、餐饮等价格(gé)涨幅回升，带动服务价格涨幅有所扩大。4月份，服(fú)务价格同比上涨(zhǎng)1％，涨幅(fú)比上(shàng)月扩大0.2个百(bǎi)分点，连续两个月(yuè)回升(shēng)。未来(lái)随着(zhe)服务消费需求带动增强，价格回升(shēng)也会(huì)推动核(hé)心CPI涨幅回归到合理的水平(píng)。

　　付(fù)凌晖(huī)指(zhǐ)出，从PPI情况(kuàng)来(lái)看，今年(nián)以来受到国(guó)内外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，PPI同比降(jiàng)幅(fú)连续扩大，4月份同比下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素(sù)有(yǒu)以下几个：

　　一是国际输入性因素影响。我国部分(fēn)大宗商(shāng)品价格与国(guó)际市(shì)场联系比较紧密，今(jīn)年以来受到(dào)世界经济恢复乏力影响，国(guó)际(jì)大宗商品价格走(zǒu)低、国内石油、有色价(jià)格(gé)出现下降，4月份(fèn)石油(yóu)和天然气开(kāi)采(cǎi)业价格下降(jiàng)16.3％，化(huà)学原料和(hé)化(huà)学(xué)制品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和(hé)压延加工(gōng)业(yè)价(jià)格下降8.6％。

　　二是(shì)部分(fēn)行业市场需求(qiú)不足。经济恢(huī)复常态化运行以后，部分行业产(chǎn)能供给充裕，但市场需求相对(duì)不足，价格有所下降。比如(rú)煤炭产能继(jì)续释(shì)放，进口持(chí)续增加(jiā)，而电煤需求季节(jié)性减少，市(shì)场进(jìn)入(rù)淡季，价(jià)格降幅有所扩大，4月份煤炭开(kāi)采和洗选业(yè)价格下降9.3％。我国钢材产(chǎn)能比较充足，而(ér)市场需求还在恢(huī)复中(zhōng)，价格出现(xiàn)下降(jiàng)，4月份黑(hēi)色金(jīn)属冶炼和(hé)压延(yán)加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动(dòng)翘尾下拉影(yǐng)响加大。4月(yuè)份(fèn)上年价格翘(qiào)尾影响是负2.6个百分点，比3月(yuè)份下拉(lā)影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国际输入性影响还会持续，国(guó)内市场需(xū)求仍在恢复中，部分工业(yè)品价(jià)格短期下行情(qíng)况还(hái)会(huì)延续。但是随着国内经济恢复，市场需(xū)求回(huí)暖，总的(de)判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行(xíng)报(bào)告：当前我国经济没有(yǒu)出现通缩

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，昨天央(yāng)行发布(bù)的一季度货币政策报告也提及通缩(suō)。报(bào)告提到，我国通(tōng)胀(zhàng)水(shuǐ)平(píng)处于(yú)温和(hé)区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段(duàn)性(xìng)回落，主要与供需(xū)恢复时间差(chà)和基数效应有关(guān)。我国经济运行开(kāi)局良好(hǎo)，同时通(tōng)胀(zhàng)保持温和，CPI涨幅(fú)逐月下行，4月涨幅(fú)降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在(zài)负值区间。

　　总的看，若经济保持正(zhèng)常(cháng)增长(zhǎng)态势，CPI阶(jiē)段性回(huí)落的影响不(bù)宜夸大(dà)。

　　本轮物价(jià)回落客(kè)观上有以下因素：

　　一(yī)是供给能力较强。在稳经济一揽(lǎn)子政策有力(lì)支持下，国内生产(chǎn)持续加快(kuài)恢(huī)复，PMI生产(chǎn)分项保持在较高景(jǐng)气区间；农副(fù)产品(pǐn)生产稳定、物流渠道畅通，也(yě)保(bǎo)证了居民“菜篮子”“米袋子”供(gōng)应充足。

　　二是需求复苏偏(piān)慢(màn)。实(shí)体(tǐ)经济生产、分配、流通(tōng)、消费(fèi)等环节本身(shēn)有个过程，加(jiā)之疫情的“伤痕效(xiào)应(yīng)”尚(shàng)未消(xiāo)退，居民超额储蓄向消(xiāo)费的转(zhuǎn)化受收入分配分(fēn)化、收(shōu)入预期不稳等制约(yuē)，特别是汽(qì)车、家(jiā)装等大(dà)宗消费需(xū)求偏弱(ruò)。近(jìn)期居(jū)民出现提前还贷现(xiàn)象(xiàng)，也一定(dìng)程度影响当期消(xiāo)费(fèi)。

　　三是基数效应明显。去年国(guó)际油价一度逼近140美(měi)元大关，今(jīn)年以来已(yǐ)回落(luò)至80美元附近，带(dài)动(dòng)CPI交通工具燃料(liào)和居住水电燃料的同(tóng)比增(zēng)速走低；疫情扰(rǎo)动使得去年(nián)3月鲜菜(cài)价格反季节上(shàng)涨，对今年也存在高(gāo)基(jī)数影响。GDP等宏观经济数据同样存在明显(xiǎn)基数效应，去(qù)年二季度受疫情冲击GDP同比(bǐ)降至0.4％，低基(jī)数作用下今年二季度GDP增速可能明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)。

　　未来几个月受高基数(shù)等影响，CPI将低(dī)位(wèi)窄幅(fú)波(bō)动。今年5-7月CPI还将阶段(duàn)性保持低位，主要受去(qù)年同期CPI涨幅基(jī)本在2.5％左右(yòu)的高基数影响。但要看到(dào)，随(suí)着基数降(jiàng)低(dī)，特(tè)别(bié)是政(zhèng)策效应将进一步(bù)显现(xiàn)，市场机制发挥充分作用，经(jīng)济内生动力(lì)也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预(yù)计下半年CPI中(zhōng)枢可(kě)能温和抬升，年末可能回升至近年(nián)均值水平附(fù)近。

　　报告表示，当前我(wǒ)国经济(jì)没有出现(xiàn)通缩。通缩主要指价格持续负增长(zhǎng)，货币(bì)供应量也具有下降趋势，且通常伴随经济(jì)衰退。我(wǒ)国(guó)物(wù)价仍(réng)在温和上涨，特(tè)别是核心CPI同比稳定在(zài)0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相(xiāng)对较(jiào)快，经济运行(xíng)持续好转，不符合通缩的特征。

　　中长期(qī)看，我国(guó)经济总供求(qiú)基本平衡，货币条件合理适度，居(jū)民预(yù)期(qī)稳定，不(bù)存在长期通缩(suō)或通胀的基础。

　　国金宏(hóng)观：通缩讨论，可(kě)以休矣

　　一问：通(tōng)缩大讨论？通缩是个伪(wěi)命题，担忧(yōu)大(dà)可不必东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿

　　物价是(shì)经济短周期波(bō)动的滞后(hòu)指标(biāo)，不能仅以物(wù)价回落来评判(pàn)经济进(jìn)入“通缩”。过往(wǎng)经验(yàn)显示，经济的周期性(xìng)波动主(zhǔ)要由需求驱动，物价(jià)跟(gēn)随需求(qiú)变化而变(biàn)化，使(shǐ)得物价变化(huà)滞后经济1-2季(jì)度左(zuǒ)右；经济复苏初(chū)期，需求才刚刚开(kāi)始(shǐ)修(xiū)复，对(duì)价格的提振尚(shàng)不明显，使得物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均(jūn)在1％以下。

　　领先(xiān)指标持续(xù)修(xiū)复，显示经济处(chù)于复(fù)苏初期。以企业中(zhōng)长期(qī)资金来源刻画的有效(xiào)社(shè)融增速，去年9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回(huí)升2.8个百分点至今年4月(yuè)的11.5％；按照有效社融变化领先经济2个(gè)季度左右的经验(yàn)规(guī)律，本(běn)轮信用扩张会带动(dòng)经济在2023年初见底(dǐ)回(huí)升，1季度经济指标已有所体(tǐ)现。

　　年初以来物价的回落，受(shòu)基数、供给和外(wài)需(xū)等影响较大；伴随拖累(lèi)减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年(nián)中(zhōng)前后开始抬升(shēng)。除去年基数较高(gāo)外，猪(zhū)肉、鲜菜等食品价格回落(luò)，及油、气价格回落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务、衣着等价格逐步抬升。伴(bàn)随拖累(lèi)减弱、需求(qiú)支撑增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年中前后(hòu)开始抬升。

　　二问：资金空(kōng)转加剧，政策托底无(wú)用？周期启动(dòng)，渐入佳境

　　经济复(fù)苏初期，资金(jīn)存在一定(dìng)空(kōng)转较为常见。经验显示，资金(jīn)空转多发(fā)生(shēng)在经济(jì)回(huí)落、货(huò)币明显宽松阶段，部(bù)分(fēn)资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀(dāo)差”扩大，去年底以来也有类(lèi)似(shì)特征(zhēng)；有(yǒu)所不(bù)同(tóng)的是，当前资金多滞(zhì)留在银(yín)行体系、而不(bù)是(shì)非银金融(róng)机(jī)构，与(yǔ)居(j东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿ū)民理财回(huí)表、购房偏弱(ruò)带(dài)来的居民(mín)与(yǔ)企业之间信用派生(shēng)偏少等紧密相关。

　　稳(wěn)增长思路不同，使得信用派生(shēng)驱动(dòng)和表征不同过往，企业有效信用派(pài)生自去年9月(yuè)以来持续(xù)改善，而(ér)房地产相关融资拖累总体信用派生。传统周期(qī)下，信(xìn)用扩张以房地产驱动为(wèi)主，使得居民(mín)贷款增(zēng)长明显快于企业；相较之下，本轮信用修复主要靠企(qǐ)业融资扩(kuò)张(zhāng)，有效社融从去(qù)年(nián)9月开始持续回升(shēng)，而居民信贷一度(dù)拖累社融回落。

　　本轮信用派生(shēng)带来的(de)经(jīng)济效应不同过往，有效信用派生对企业行(xíng)为的(de)支持已(yǐ)开始(shǐ)显现。去年3季(jì)度以来，资(zī)金(jīn)加(jiā)速流向制造(zào)业(yè)，而房地产(chǎn)相关融(róng)资显著弱于以往，使(shǐ)得制造(zào)业投(tóu)资表现显(xiǎn)著强于(yú)房地产(chǎn)；伴(bàn)随(suí)融资的持续改(gǎi)善，企业资本开支在1季度有所(suǒ)扩大。但房地(dì)产“缺(quē)位(wèi)”，压低了信用派生和经(jīng)济增长(zhǎng)的弹(dàn)性。

　　三问：中观数据(jù)已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标报复性反弹后(hòu)走弱，主要缘于场(chǎng)景(jǐng)恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得大(dà)家(jiā)容易产生悲观情绪。疫情(qíng)政(zhèng)策(cè)调(diào)整，放大了(le)“春(chūn)节效应”带来的(de)经济波(bō)动，部分高频指(zhǐ)标报复性反弹(dàn)后(hòu)出现走(zǒu)弱的迹象。其(qí)中，偏(piān)消费端(duān)的活动多(duō)在2月底之后走弱(ruò)，偏生产端(duān)略晚(wǎn)一点(diǎn)，导(dǎo)致宏观数据屡超预期的同时，市场(chǎng)信(xìn)心反(fǎn)其(qí)道而行之。

　　内(nèi)生动能的修复已然开始，消费动(dòng)能或被低估，前半程靠居民(mín)出行和企业消费，后半程靠居民(mín)消费能力(lì)的恢复。出行意愿的持续改善、企(qǐ)业经营活(huó)动正常化等，皆(jiē)指向(xiàng)场景恢复带来的消费(fèi)修复持(chí)续性和弹性不宜低估；批(pī)发零售、住宿餐饮(yǐn)等服务业，及(jí)稳(wěn)增长相关行业招工需求在逐步修复，有助(zhù)于(yú)推动收入与(yǔ)消费的正(zhèng)循环。

　　地产链条的“积极(jí)”信号也(yě)在累积。地产大周期向下已是共识，地产(chǎn)链条修复会(huì)弱于传统周期；但小周期(qī)超调后的修复出(chū)现一(yī)些“积(jī)极”信号。1）高能级(jí)城(chéng)市地产供(gōng)给增(zēng)多、质量改善(shàn)，利于需求释放、形(xíng)成供需“正向(xiàng)循环”；2）中西(xī)部地区(qū)棚(péng)改(gǎi)加(jiā)码（可比(bǐ)口径增长近(jìn)60％）、中西部地区(qū)收入修复等，有利于稳(wěn)定(dìng)低(dī)能级城市需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿