今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提(tí)升尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入(rù)了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基(jī)金经(jīng)理在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时(shí)港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发(fā)等领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在(zài)一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在波(bō)动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数(shù)据(jù)以及(jí)突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的(de)紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方面(miàn)，我们(men)将加(jiā)大对政策优化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为(wèi)互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和算(suàn)法的(de)整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算(suàn)力(lì)。作为人(rén)工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看(kàn)好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场大(dà)部分的企业(yè)盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的(de)环(huán)比上行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回落。对(duì)于估(gū)值相对较(jiào)高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙(lóng)头公(gōng)司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机(jī)会出现。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的(de)龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但是通过自下(xià)而(ér)上的方式生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下(xià)，中国资产的(de)吸引力(lì)有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与(yǔ)估(gū)值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行业和板块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前(qián)沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮的收(shōu)入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经济周期(qī)中(zhōng)上行风险显著大(dà)于(yú)下(xià)行风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利(lì)超预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会(huì)：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油(yóu)石(shí)化(huà)等。

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