随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革(gé)三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年(nián)化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内(nèi)把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力(lì)不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三(sān)；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三(sān)则(zé)是(shì)交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策的(de)提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益(yì)的投资机(jī)会(huì)不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的(de)明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断(粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思duàn)，对(duì)行业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附近的权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有一(yī)季(jì)度(dù)操作上围绕(rào)经济(jì)增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期(qī)低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目(mù)前A股市(shì)场行(xíng)至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加(jiā)的(de)基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并(bìng)打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行业可(kě)能在(zài)下半年(nián)周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是(shì)大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人工(gōng)智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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