分析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行(xíng)后，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金(jīn)管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金监管暂(zàn)行规定(dìng)》（下(xià)称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员(yuán)及系统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为、规模控制(zhì)、申(shēn)赎管(guǎn)理等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基(jī)金(jīn)管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规(guī)定》将(jiāng)提高货币(bì)基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资者造(zào)成一定影响。此(cǐ)外(wài)，预计全市场货币(bì)市场基(jī)金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币(bì)市(shì)场基金是指因基金资产规模较大或者投(tóu)资者人数较(jiào)多、与其他金融机构或(huò)者金(jīn)融产品关联性较强，如(rú)发生重大风(fēng)险，可能(néng)对资本(běn)市(shì)场和(hé)金融体系产(chǎn)生(shēng)重大不(bù)利(lì)影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被(bèi)纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币市场基金满足下列任一条件的(de)，基金管理人(rén)应当在(zài)10个工作(zuò)日内(nèi)主动向中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资(zī)产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要(yào)货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末(mò)，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方达易理财(cái)货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超(chāo)过(guò)2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货(huò)币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的(de)货(huò)币市场基金，监(jiān)管要求更加严格(gé)，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司更(gèng)加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合(hé)规性，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机构的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力，实现风险分散化，防止风险过(guò)度集(jí)中、对金(jīn)融安全产生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控水平的前(qián)提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至(zhì)与其(qí)风(fēng)险相匹配的合理水平。随(suí)着资管新规的(de)逐步落地(dì)，回归本源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来发(fā)展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货(huò)币市(shì)场基金的附加(jiā)监管要求，指(z睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面hǐ)出(chū)基金管理人应当遵循长期稳健的(de)经(jīng)营和投资(zī)理念，确保自(zì)身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服务(wù)、风(fēng)险管理与(yǔ)危机应(yīng)对等方(fāng)面的能力水平与重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)管理规模相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基(jī)金规模。

　　值得注(zhù)意的(de)是，重要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不得少于2人。在(zài)薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不得直(zhí)接(jiē)或者间(jiān)接与重要货(huò)币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资(zī)运(yùn)作(zuò)指标方面，也(yě)需要满足多项(xiàng)要(yào)求。例如，持有一家公司发(fā)行的证(zhèng)券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基(jī)金托(tuō)管人资格的同一商业(yè)银行发行的金融工具占基金(jīn)资产净值的比例(lì)不(bù)得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资于流(liú)动性受限资产的规模合计(jì)不得(dé)超过基金(jīn)资产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限不得(dé)超(chāo)过90天(tiān)；投资组(zǔ)合的杠(gāng)杆(gān)比例不(bù)得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审(shěn)慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份额(é)超过基金(jīn)总份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险准备金方(fān睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面g)面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从(cóng)重要货币市(shì)场基金的管理费、托管费中计(jì)提的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》是(shì)金融防(fáng)风险(xiǎn)的(de)重要举措(cuò)。部分货币市场基金规模较大、投资(zī)者数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而(ér)动(dòng)全身”的(de)重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能会对金融(róng)市(shì)场的流动(dòng)性安全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)防范流动性风险的能力将进(jìn)一步提(tí)升，将(jiāng)有效防止出(chū)现2016年部(bù)分(fēn)货币(bì)市场基金类(lèi)似(shì)的(de)流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案(àn)

　　在重要货币(bì)市场基金的风险防控和(hé)监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评(píng)估重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)各类风(fēng)险的成(chéng)因(yīn)、表现(xiàn)及(jí)影响(xiǎng)，会同相关(guān)市(shì)场(chǎng)主体共同制定合(hé)理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应(yīng)对预案应当报中国证监会(huì)备案(àn)，中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有(yǒu)效(xiào)性、合理性(xìng)、可(kě)行(xíng)性(xìng)等进行评(píng)估(gū)。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金发(fā)生重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成立(lì)风险处置小组，督促(cù)基(jī)金管理人及相关市场主体依(yī)据风险应(yīng)对预(yù)案(àn)等对重要货币(bì)市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定》的实施(shī)对(duì)于(yú)投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风险管(guǎn)理能(néng)力(lì)和透明度，降(jiàng)低投资(zī)风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分投资者(zhě)造成(chéng)一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高(gāo)收益的(de)投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致(zhì)一些货币(bì)基金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退(tuì)出市场，投资(zī)者需要注意选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其他(tā)资(zī)管产品，货(huò)币(bì)市场基金具有着投(tóu)资者(zhě)数量庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低的特点(diǎn)。部分(fēn)规模较大(dà)的货(huò)币规模基金如(rú)出现风(fēng)险事件，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产(chǎn)生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货(huò)币(bì)市场基金的资(zī)产安全要求，有(yǒu)利于(yú)保(bǎo)护投资者利益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货(huò)币市场基金的(de)规范化、标准化(huà)、投资分散化(huà)、安全化(huà)程(chéng)度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货币基(jī)金名录(lù)内(nèi)，可能(néng)是投资者选择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

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