当前(qián)，市场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的(de)债务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试(shì)图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务(wù)上限问题(tí)长达三个(gè)月的僵(jiāng)局(jú)，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前(qián)发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成(chéng)协议(yì)的可能(néng)性不大，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问(wèn)题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无(wú)疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施(shī)只能(néng)帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发出了债(zhài)务(wù)违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继(jì)续履(lǚ)行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共(gòng)和党的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提高上(shàng)限需要满足多(duō)种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出(chū)和提(tí)高债务(wù)上(shàng)限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成为(wèi)立(lì)法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能(néng)爆(bào)发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反(fǎn)应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了(le)数(shù)千亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人员(yuán)也没有意识到(dào)银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一(yī)共和银(yín)行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未来将对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未纳入(rù)保险的(de)存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去(qù)，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往(wǎng)往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大(dà)的石(shí)油储(chǔ)备(bèi)，能源(yuán)部仍(réng)然致力于(yú)以一(yī)种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护(hù)美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行必要的维护——这(zhè)些(xiē)也(yě)是(shì)对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示(shì)，除了直(zhí)接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了(le)国(guó)会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的(de)石油(yóu)销(xiāo)售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政府设定(dìng)的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化(huà)明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明(míng)显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐(cān)饮业(yè)火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验要(yào)求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数据显(xiǎn)示(shì)大豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直(zhí)是不(bù)温不火；菜油(yóu)整体受到(dào)需求难以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持续去库的加(jiā)持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期(qī)超(chāo)跌后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能大幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价(jià)格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库(kù)存(cún)水平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因马来(lái)种植(zhí)园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来(lái)，三个品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油(yóu)及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国(guó)内(nèi)油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美国非(fēi)农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上(shàng)限到(dào)期(qī)、短期较(jiào)差经济数据(jù)带来的(de)美国经济低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人(rén)士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意(yì)的(de)是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难(nán)具(jù)备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持续(xù)太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的(de)去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前(qián)景(jǐng)下，后续产(chǎn)地(dì)库存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解到，1福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般(bān)有着(zhe)超于正常季(jì)节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会(huì)更高，这预计将为马来(lái)西亚带(dài)来(lái)显著的累库(kù)压力(lì)，不利于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油期(qī)价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市(shì)场累(lèi)库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的(de)节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期(qī)初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初(chū)以(yǐ)来(lái)早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗)地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端原料(liào)的(de)供(gōng)需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高(gāo)利(lì)息(xī)对大宗商品需(xū)求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全(quán)，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内(nèi)人(rén)士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入场机(jī)会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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