在华尔街经济学(xué)家和央行官员(yuán)争论(lùn)美国经(jīng)济是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数(lái)越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于(yú)商业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动投资领域(yù)的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数ita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的(de)比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基(jī)金经理的最新调(diào)查中，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波(bō)动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明(míng)这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者(zhě)还警告称(chēng)，持(chí)续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季(jì)的业绩超出预(yù)期(qī)，但目(mù)前来看，这还不(bù)足(zú)以让美国(guó)企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股票才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通(tōng)常会在(zài)下行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学(xué)家预计，美(měi)国经济衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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