周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资(zī)金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(h双修是指什么意思，双修是怎么进行的uá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不双修是指什么意思，双修是怎么进行的过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶双修是指什么意思，双修是怎么进行的、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现分化(huà)，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特征(zhēng)，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济(jì)运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今(jīn)年二季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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