在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告(g冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟x;'>冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟ào)，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者(zhě)关(guān)注二级市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过(guò)了(le)16％。截(jié)至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回(huí)落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资(zī)金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数(shù)的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资(zī)金的(de)净(jìng)买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流(liú)日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回(huí)购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注市(shì)场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等(děng)，也(yě)都受到(dào)资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建(jiàn)设(shè)和(hé)配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的(de)两(liǎng)大(dà)动(dòng)能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结构性机(jī)会，当前(qián)市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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