北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电(diàn)在(zài)产业链爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表(biǎo)中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能(néng)够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不(bù)是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了(le)微软对其(qí)的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们仓位中的(de)占比超(chāo)过(guò)了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确(què)的(de)价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那么(me)多的(de)失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在它(tā)带来了(le)巨(jù)大(dà)的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智(zhì)能(néng)的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去(qù)看一看(kàn)，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用人可(kě)能(néng)更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并(bìng)不代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领(lǐng)域都有新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的事(shì)物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们(men)在公(gōng)共事业方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过(guò)程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要有旧的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在(zài)的(de)情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完(wán)全控制我们的(de)财(cái)政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对(duì)货币(bì)失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关(guā爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语n)于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世(shì)界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢(huī)复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事(shì)情(qíng)会再次发(fā)生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票(piào)卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事(shì)业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替我们(men)做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他(tā)大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语(hé)到访日(rì)本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对(duì)五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是(shì)一个(gè)国家的(de)资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的(de)是(shì)：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他(tā)们(men)谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都存在(zài)各自(zì)的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情(qíng)，而有些(xiē)人则用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边(biān)有能(néng)量的人(rén)和活(huó)动；要活(huó)到(dào)老学(xué)到(dào)老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么能比(bǐ)这更(gèng)美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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