今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多(duō)位业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近(jìn)期(qī)对(duì)于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央(yāng)企，支持(chí)央企利用(yòng)资(zī)本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升(shēng)市(shì)场影响力(lì)、号(hào)召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市(shì)公(gōng)司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券(quàn)商人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果上(shàng)非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司陆(lù)续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果huì)主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于资(zī)本市场的(de)价值发现以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)机(jī)遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的(de)投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现(xiàn)出央国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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