在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追(zhuī)捧热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价格，让价格(gé)走在(zài)指数(shù)涨幅(fú)的前面，这(zhè)个(gè)情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格(gé)超出(chū)了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经(jīng)济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股票(piào)回购等(děng)方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方(fāng)向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日(rì)净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在(zài)50亿元(yuán)体(tǐ)量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩大新能(néng)民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传(chuán)民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流(liú)失(shī)4亿份，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的(de)资(zī)金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注(zhù)资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)关注(zhù)“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒等(děng)行业。

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