在(zài)股(gǔ)市高点成立的主动权益类(lèi)定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品的(de)布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基(jī)金(jīn)财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金(jīn)的(de)基金合同生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基(jī)金份额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序(xù)后终止基金合(hé)同，无(wú)需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产(chǎn)品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比达巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看(kàn)，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一般而(ér)言(yán)，随(suí)着(zhe)基金开放(fàng)日(rì)临近，为了应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因此，在(zài)权(quán)益市场表现(xiàn)不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等(d巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思ěng)众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净(jìng)率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金的(de)发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力去(qù)做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易(yì)出(chū)现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益导向进行(xíng)产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益(yì)市(shì)场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮(lún)动现(xiàn)象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来(lái)的灵活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常(cháng)有限，且(qiě)短(duǎn)期(qī)快速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚(xū)高(gāo)。过(guò)高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡(héng)和多(duō)元(yuán)化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具(jù)有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造(zào)更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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