一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新(xīn)发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资(zī)金(jīn)。

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　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民(mín)转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语投教工(gōng)作在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了(le)大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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