在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基(jī)金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成(chéng)立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近(jìn)一肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌-height: 24px;'>肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情(qíng)形，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基(jī)金的基金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构完成每个开(kāi)放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和(hé)信息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立(lì)两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破(pò)净(jìng)率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能(néng)有增(zēng)加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也(yě)与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基(jī)金来看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌益市场高点(diǎn)时(shí)基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就容易出(chū)现一段时间内基(jī)金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下(xià)跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市(shì)场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立(lì)基(jī)金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场的整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范(fàn)围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化的布局，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投(tóu)资者(zhě)的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于(yú)为投资(zī)者(zhě)创造(zào)更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一(yī)是(shì)要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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