5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为(wèi山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大(dà)了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外(wài)流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确(què)定性(xìng)增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心(xīn)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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