随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个(gè)股，对于(yú)基本(běn)面坚固或(huò)出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业(yè)配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三(sān)依(yī)次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数(shù)字经济(jì)政策的提振(硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗zhèn)与人工智(zhì)能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维持(chí)权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然(rán)保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝(jué)对(duì)收益(yì)的投(tóu)资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离(lí)，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管(guǎn)理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价(jià)值策(cè)略的基(jī)金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅(fú)反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的(de)金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？F硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗OF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济(jì)数(shù)据真空期的(de)度(dù)过，国内大(d硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗à)类资产复苏(sū)预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数(shù)字经济(jì)和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济(jì)修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技术对(duì)经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场(chǎng)对(duì)其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当(dāng)前中国经济(jì)处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面改(gǎi)善的(de)诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行(xíng)业的(de)景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间。

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