5月以来，嘉实基金、博时基(jī)金、富国基金、南方基(jī)金等多(duō)家头部公募基金密集申报了跟踪海(hǎi)外半导体(tǐ)指数(shù)QDII产品，布局全(quán)球半导体市场，引(yǐn)发(fā)业(yè)内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)来看，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以来又(yòu)开始持续下跌。不过资金对(duì)主(zhǔ)题(tí)ETF越跌越买，区间份(fèn)额(é)增幅最高达40％。拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，年内超半(bàn)数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现(xiàn)正增长(zhǎng)，最高份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越买，主要是基于对板块中长期(qī)投资价值(zhí)的肯定。尽管(guǎn)半导体板块(kuài)年内(nèi)表现震荡，但随着(zhe)国产(chǎn)替代(dài)持续推进，以及近期AI行情的带动下，板块(kuài)细分领域仍有较(jiào)多(duō)投资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看(kàn)，在经历(lì)一季(jì)度的持续(xù)回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。以(yǐ)中证全指半导体指数表现为例(lì)，该(gāi)指(zhǐ)数在4月6日攀(pān)至年内高位后便(biàn)开始不断下跌，4月(yuè)10日至(zhì)5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块(kuài)表现上，半导体(tǐ)与(yǔ)半导体生产设(shè)备板块(kuài)周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅(fú)居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持续下跌(diē)，但(dàn)资(zī)金对主题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题ETF收(shōu)益均告(gào)负，平均(jūn)收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其(qí)中，工银瑞(ruì)信国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片ETF月内(nèi)份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩半导体(tǐ)ETF等三只产(chǎn)品份额(é)出现下降外，其余产(chǎn)品(pǐn)份额均有(yǒu)大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅(fú)位列第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块持续(xù)下(xià)跌，嘉实(shí)上(shàng)证(zhèng)科创板芯(xīn)片ETF基(jī)金经理(lǐ)田光(guāng)远分析(xī)，当前半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)复苏不及预期主要原因，一(yī)是国产(chǎn)替代进程(chéng)不及(jí)预期，国内半导(dǎo)体企业相比海外半导(dǎo)体大(dà)厂起步较晚，在技术和人才等方面存在(zài)差(chà)距，在国产替(tì)代过程中产(chǎn)品研(yán)发和客户导入进程(chéng)可能不(bù)及(jí)预(yù)期；二是下游需求不及预(yù)期(qī)，在边缘政治(zhì)和全球经济(jì)疲(pí)软背景下，全球电子产品(pǐn)等终端需求可能不及预期，从(cóng)而导致对半(bàn)导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业正处于(yú)下(xià)行筑(zhù)底的阶段，但(dàn)我们认(rèn)为有(yǒu)望(wàng)于今年看到拐(guǎi)点的出现”田光远表示(shì)，在(zài)本轮周(zhōu)期(qī)中，率先回(huí)暖的(de)种类要看芯片(piàn)下游的景气度，有创新(xīn)属性和(hé)份额提升属性(xìng)的环节会率先回暖。一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经济(jì)体重要的构成央国企对(duì)资产回报提(tí)出(chū)要求(qiú)，民营企业(yè)的竞争力提升(shēng)也会更加(jiā)依赖数字(zì)化(huà)，成(chéng)本效率提升是(shì)数(shù)字化的长期关键驱动力(lì)，另一方(fāng)面短(duǎn)周(zhōu)期维度数字经济有顺周期属性，经济复(fù)苏(sū)会(huì)加大企业数(shù)字化(huà)投入力度。

　　九泰基金(jīn)战略(lüè)投资部副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富灵(líng)活配(pèi)置混合（LOF）基金经(jīng)理(lǐ)刘源(yuán)表示，首(shǒu)先(xiān)，回(huí)顾年初(chū)以来半导体板块(kuài)上(shàng)涨的(de)原因，一方(fāng)面是2022年板块调(diào)整幅度较大(dà)，行(xíng)业估(gū)值(zhí)处(chù)于底部位置；另一(yī)方面市场预期(qī)基本面(miàn)即将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催(cuī)化，所以(yǐ)从年初到4月初半(bàn)导体指数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个(gè)股的股(gǔ)价(jià)其实是过(guò)度反(fǎn)应(yīng)的，所(suǒ)以(yǐ)随着(zhe)4月(yuè)中下旬半导(dǎo)体(tǐ)一季报披露，整体呈现(xiàn)强预期(qī)、弱现(xiàn)实(shí)的(de)表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素引起行业近期(qī)的持(chí)续回调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长期(qī)看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡，但从(cóng)资金对(duì)主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需(xū)过度悲观(guān)。”嘉实基金田(tián)光远表示，从基本面上(shà凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音ng)，人工智能给半(bàn)导体带来了新的需求(qiú)增量(liàng)，从(cóng)周期视角，预(yù)计未来1-2个季(jì)度(dù)虽然(rán)会有一(yī)定业绩(jì)的压力，但一方面需求会重新复苏，另一方面中国(guó)半导体企业有国(guó)产替代(dài)的中(zhōng)期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半导体板块(kuài)估值波动较大，且子板块和细分线索较多，始终有估值合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块很多优质(zhì)的公司处(chù)于历史估值分(fēn)位(wèi)低位(wèi)区间，随着(zhe)需求(qiú)回暖或者新产品(pǐn)的突破，会有形成(chéng)很好的投资机(jī)会。他进一步(bù)表(biǎo)示，人类历史经历了三次工业(yè)革命，前两次都是(shì)以能(néng)源为对象进(jìn)行创新，第三(sān)次是信息(xī)为对象进行创新，当前阶段的(de)人工智能从感知智能走向认知智(zhì)能后，将对人类生(shēng)产力的(de)提升产(chǎn)生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它(tā)是信息革命经历了个人(rén)电脑(nǎo)、互联网革命和(hé)移动互联(lián)网革命后在万物智联层面的延伸(shēn)，将(jiāng)会在经济(jì)、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产(chǎn)业(yè)革(gé)命爆(bào)发的早期(qī)的阶(jiē)段，在人工智能带来的技术变革浪潮(cháo)下(xià)，人工智能对云管端各方面都(dōu)产生(shēng)了影响，云侧变(biàn)化最为显著，很多(duō)环(huán)节发生了(le)改变(biàn)，产生了新(xīn)的(de)投资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地(dì)，端(duān)侧和网侧的新硬(yìng)件也会(huì)产生新的投资机会。因(yīn)此我们长(zhǎng)期看(kàn)好半导体的投资价值(zhí)。”田光远(yuǎn)建议投资者长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)该板块投资(zī)机(jī)会，他认(rèn)为可以重点配置(zhì)的主线包(bāo)括(kuò)以(yǐ)AI为代表的创新线、周期见底后的复(fù)苏线(xiàn)、以及以(yǐ)半导体设备材料国产化为(wèi)代表的制造(zào)线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经理刘慧影(yǐng)也表示(shì)，2023年全面看好整个半导体板(bǎn)块，其中，从半导体国产化为主的(de)设备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会在今年都有非常好的(de)机会。首先，基本面上，美国对中(zhōng)国的极限制裁将加速中国芯片的国产替代，党的(de)二十(shí)大对(duì)于科(kē)技安全的强调为芯片(piàn)的(de)国产(chǎn)替(tì)代(dài)提供了坚(jiān)实的理论基础。其(qí)次，芯片设计板(bǎn)块(kuài)经过近(jìn)一年的充(chōng)分调(diào)整，股价已(yǐ)经充分反映悲(bēi)观预期(qī)。最(zuì)后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设(shè)计板块有(yǒu)望正式(shì)迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前(qián)，我们将持续跟踪和调研半导(dǎo)体行业库存(cún)、动销数据和重点公司的边际变化，同时动态(tài)跟踪电子消费品的复苏(sū)情况(kuàng)，预判半(bàn)导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未(wèi)来，AI的基础模型(xíng)训练需要(yào)大量算力，硬件基础设施成为发展(zhǎn)基石，算(suàn)力(lì)芯片等核心环节预期将会受益，后续有望驱动半导体行业持(chí)续增(zēng)长。此外，半导体设(sh凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音è)备公司的一季报业(yè)绩相对较强，国产(chǎn)化趋势仍(réng)在加速推进，后(hòu)续半导体设备、材料也(yě)是(shì)可以关注的方向(xiàng)。存储作(zuò)为半导体中最大的周(zhōu)期品种，也(yě)可(kě)能在(zài)年内迎来边际变化，需要持(chí)续(xù)动态跟(gēn)踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认为需要关注景气度修复速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基(jī)本面改善的(de)趋势比较确定，但改善的过程中股价(jià)有可能波动(dòng)较(jiào)大，要结合基(jī)本面变化综合(hé)判断(duàn)配置价值，我们也会通过(guò)适当调仓来平衡(héng)风险(xiǎn)。”刘源补(bǔ)充道。

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