尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全A的表现。由于今(jīn)年(nián)出(chū)现了(le)以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额(é)收益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年(nián)的概(gài)率(lǜ)已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有一(yī)波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披(pī)露(lù)结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披(pī)露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支(zhī)增(zēng)加、订(dìng)单增(zēng)加和产品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是(shì)计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二(èr)季度业(yè)绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可能超预(yù)期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推(tuī)理(lǐ)的算力载(zài)体(tǐ)和基(jī)础(chǔ)。数据量(liàng)和(hé)算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子(zi)厂(chǎng)商带来了(le)机会。国(guó)海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的(d网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思e)判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日研(yán)报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通(tōng)服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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