周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实(shí)基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(黄山山体主要由什么岩石构成zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠(dié)加经(jīng黄山山体主要由什么岩石构成)济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其(qí)是基(jī)本(běn)面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整黄山山体主要由什么岩石构成中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出(chū)的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度(dù)有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力(lì)板块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和(hé)辅助服(fú)务市场(chǎng)机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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