5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗0000; line-height: 24px;'>20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多(duō)个(gè)因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大了市场对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于(yú)港股市(shì)场。

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