尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴今(jīn)年(nián)大(dà)概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整(zhěng)并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每(měi)年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十(shí)月份期(qī)间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在(zài)一(yī)季报(bào)披露结(jié)束后(hòu)，假设(shè)按此速度(dù)再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主可控等(děng)大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力度(dù)进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春(chūn)季(jì)躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相(xiāng谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还)对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数(shù)据量(liàng)和算(suàn)力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对(duì)于算力(lì)的需求将呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wà谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还ng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的(de)智能手机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东(dōng)山精(jīng)密等。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还