财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述(shù)决议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参(cān)与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次(cì)级(jí)债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定在这个地区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合(hé)约(yuē)中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先(xiān)级债务和(hé)次级债(zhàimbb是什么公司，mbb是什么意思缩写)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美(měi)元的(de)损(sǔn)失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就(jmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写iù)已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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