“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察(chá)的(de)中国(guó)的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出口增速的(de)重要(yào)指标，但随(suí)着中蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病国出(chū)口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路(lù)运输占比和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽(qì)车及(jí)机电(diàn)出(chū)口金额(é)维(wéi)持强势，增速(sù)较(jiào)3月进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不(bù)过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估(gū)这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的(de)进口份额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规(guī)模最大(dà)的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额(é)中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口(kǒu)增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年(nián)，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一(yī)差(chà)异还较大，一般而(ér)言中国出(chū)口端的增速(sù)会更高，这意味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的(de)不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济(jì)体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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