昨夜今晨(chén)，全球(qiú)投资界“春(chūn)晚”——伯克希(xī)尔年度股(gǔ)东大会召开。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今年(nián)8月30日将满93岁的巴菲特和老(lǎo)搭档、已经(jīng)99岁的芒格出(chū)席伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦年度股东大(dà)会的问答(dá)环节。

　　本次大会(huì)召开(kāi)时(shí)的宏观背景颇不(bù)平静(jìng)：美国银行(xíng)业动荡不安，债务上限(xiàn)谈判僵(jiāng)持，经济徘徊于衰退的危险(xiǎn)边缘(yuán)，地(dì)缘政(zhèng)治(zhì)冲突持续升温，人(rén)工智能正带来重大(dà)的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼(pàn)望聆听“奥(ào)马哈先知”对大变革时代的点评(píng)和投资智慧(huì)。

　　大会召开前，伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦发布一(yī)季度财报(bào)显(xiǎn)示(shì)，第一季度净利润355.04亿美元，去(qù)年(nián)同期为55.8亿美元；第一(yī)季度营(yíng)收853.93亿美元(yuán)，去年同期为708.1亿美元(yuán)；第一季度投资和衍生品收益为347.58亿(yì)美(měi)元，去(qù)年同(tóng)期为亏损19.78亿(yì)美元(yuán)。

　　先来看看巴菲特、芒格(gé)的(de)重要观点：

　　1.巴菲(fēi)特(tè)：不全力支持(chí)倒闭的硅谷(gǔ)银行“将带来灾(zāi)难(nán)性(xìng)后果”

　　巴菲特表示，在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭后，监管机构必(bì)须做出赔偿所有储户的(de)决定，因为不这样(yàng)做可能(néng)会损害全球金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲(fēi)特在回(huí)答一个问题时(shí)说，如果储(chǔ)户得(dé)不到(dào)补偿，它给(gěi)美国经济(jì)带来的后(hòu)果无法(fǎ)想象。

　　2.美国和中(zhōng)国发生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和(hé)芒(máng)格都认(rèn)为(wèi)，中美关(guān)系紧张(zhāng)对两国会(huì)造成不必(bì)要的伤害。芒格(gé)说：“美国和中国发生冲(chōng)突是(shì)很愚蠢的(de)。我们应该(gāi)做的就是和(hé)中国(guó)和(hé)睦相(xiāng)处。美国应该与中国大(dà)量(liàng)开(kāi)展(zhǎn)自(zì)由贸易。”巴菲特(tè)说，中美会有竞争，但一直都(dōu)需要判断，如果没(méi)有对方(fāng)回(huí)应，事情(qíng)能有多(duō)大进步(bù)。两(liǎng)国都会有竞争力，都(dōu)可以繁荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个月的波(bō)动可能是二战以来(lái)最厉(lì)害的一次

　　巴(bā)菲特表示(shì)，我们大部分的事业(yè)，在今年报(bào)告的(de)营收都会比(bǐ)去年较(jiào)低，这都是因为过去6个(gè)月经济的(de)不景气造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的(de)这(zhè)几个月(yuè)公司都(dōu)经历了很多的波动，这可能是(shì)二战以(yǐ)来最厉害(hài)的一次，二(èr)战的时候我们没有(yǒu)办法获得(dé)商品(pǐn)、货物，但是这(zhè)一(yī)次的波(bō)动来自(zì)于另外一个地方，他们可能在过去的6个(gè)月中出现(xiàn)了存货过多的情况，这不(bù)是(shì)说好像失业率(lǜ)、就业率的情况造成的，但是现(xiàn)在(zài)的(de)经济环境在这六个月已经非常不一样(yàng)了，而我们很多的(de)经(jīng)理(lǐ)人(rén)对(duì)于(yú)这种(zhǒng)情况(kuàng)感觉(jué)到比较惊讶(yà)，存货怎么会一下子那么(me)多卖不(bù)出去。现在我们才(cái)慢慢地让(ràng)销售情况有所恢(huī)复。

　　4.“好日子可能(néng)已经结束”！巴菲特第一季度净卖出104亿美元股(gǔ)票(piào)

　　巴(bā)菲特说，他在第一季度是(shì)股票的净(jìng)卖(mài)家。财(cái)报显示，伯克(kè)希尔出售了(le)价(jià)值132亿美元(yuán)的股(gǔ)票，仅买入了28亿美元(yuán)。净卖(mài)出104亿美(měi)元(yuán)股票。

　　这(zhè)些(xiē)数据突显(xiǎn)出，巴菲特和他的(de)长(zhǎng)期得力助手查理·芒格认为，当期的估值(zhí)没有(yǒu)吸引力。自今年年初以来(lái)，该公司的现金储备增加了20亿(yì)美元，达(dá)到1306亿美元(yuán)，为2021年(nián)底(dǐ)以来(lái)的最高水平。

　　芒格上(shàng)个月表示(shì)，随着美联储加息和经济放缓，投(tóu)资者应该(gāi)降(jiàng)低对(duì)股市(shì)回(huí)报的(de)预期。

　　巴菲特对自己的(de)企业做出了悲(bēi)观的预(yù)测：好日子可能已经结束。这位亿万(wàn)富翁投资(zī)者预(yù)计，随着经济低迷放缓，伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)公司大(dà)部分(fēn)业务的收益今(jīn)年将(jiāng)下降。因为在过(guò)去6个月左右的时间里(lǐ)，美国经济的“令人(rén)难以置信(xìn)的增长时期(qī)”已经接近尾声(shēng)。伯克希(xī)尔经常被视为经济健(jiàn)康状况的(de)代表，因为(wèi)其业务范围广(guǎng)泛，从铁路到电力(lì)公用事业和零(líng)售。巴菲特曾表示(shì)，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦公(gōng)司的成(chéng)功归功于过去几(jǐ)十年美(měi)国经济的惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强调：接班(bān)人是阿贝尔

　　巴菲特指出(chū)，阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，但(dàn)他还会与贾恩一起协(xié)商，做最后的决策。公司传(chuán)承在执行上并不是这(zhè)么简单，管理伯克希尔可能(néng)不仅需要现在的这五个下一代领导人，而是更多有能力的人。如果他(tā)们不(bù)能(néng)处(chù)理得当的话，他就不会将(jiāng)伯克(kè)希尔交给他们(men)。他还补充，每一个(gè)公(gōng)司的情况都不一样。

　　芒格则表示，现在伯(bó)克希尔(ěr)内部都很支持阿(ā)贝尔等高层(céng)。

　　6.美联储(chǔ)不能疯(fēng)狂印钱(qián)

　　有(yǒu)投资者(zhě)提问：美(měi)联(lián)储现有(yǒu)的资(zī)产负债表规模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心(xīn)美联储，支持美联储压低通胀率的使命，他也不担心美联(lián)储的资(zī)产负债表，尽管打趣称“那是一个(gè)很(hěn)大的数(shù)字(zì)，而我喜欢看这些大(dà)数字(zì)”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联(lián)储资(zī)产负债表从8000亿美元增(zēng)至2.2万亿美(měi)元，就(jiù)让他想(xiǎng)到一句话“现金永远不是垃圾”。但(dàn)是他反(fǎn)对疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚结(jié)束时美国所经历的那样。对此芒格也持相同观点，称如(rú)果(guǒ)靠不断印钱来解决短期问题将会(huì)有(yǒu)负面的(de)后(hòu)果(guǒ)。

　　7.为何(hé)大幅持(chí)仓石(shí)油(yóu)股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地(dì)方(fāng)可以像二叠(dié)纪盆地（permian）一样有这么多石(shí)油储备(bèi)。不过(guò)页岩油井的衰败也很(hěn)快，开井第一天可能(néng)产(chǎn)量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许一(yī)年或者一年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢(huān)西方石油的管理层，对他们也(yě)很熟悉。西方石油做了很多好的事情，建了很(hěn)多新(xīn)井还能盈(yíng)利。伯克希(xī)尔并不会购(gòu)买西方石油的控股权，管理层(céng)已(yǐ)经(jīng)很棒了。未(wèi)来不确定是否会继续购(gòu)买(mǎi)更多石(shí)油公司的(de)股票，但对现在(zài)持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货(huò)币能(néng)取代美元(yuán)的储备货币(bì)地(dì)位

　　有(yǒu)投资者提(tí)问：美国大(dà)批(pī)发(fā)债，美(měi)联储让债(zhài)务(wù)货币化，中国(guó)巴(bā)西沙(shā)特等(děng)都在与美元脱钩，在这种环境(jìng)下，美(měi)元的货币储备地位何(hé)时会受威(wēi)胁？

　　巴菲(fēi)特(tè)认为，没(méi)有取代美(měi)元储备货币地位(wèi)的候选币种。

　　巴菲特(tè)说(shuō)，没有人比美联储主席鲍(bào)威尔更了解形势，但他无法控制(zhì)财政政策。谁(shuí)都不知道，一种纸币能坚持用多久才(cái)会失控，尤(yóu)其是在这种货币是全球储备货(huò)币的(de)时候。

　　巴菲特(tè)认为，美(měi)国(guó)要大举印钞很容易，但(dàn)应(yīng)该非常小(xiǎo)心。如(rú)果货币太(tài)多，一旦(dàn)把(bǎ)通胀的精灵从瓶子里放出(chū)来，就很难恢复，人们会对货币(bì)失去信任(rèn)。

　　巴(bā)菲特称，无法预测会有什么结果，反正不会是好结果。现在（大量发债）是一个非(fēi)常政(zhèng)治化的决(jué)策(cè)。

　　芒格说，在某些时候(hòu)，通过印钞赢得选(xuǎn)票(piào)会适得(dé)其反。芒格在提到(dào)日本的货币政(zhèng)策和(hé)财政政策时(shí)说，日(rì)本用(yòng)日元做(zuò)了些奇怪的(de)事。对于日本实(shí)施的(de)经济政策(cè)，日本人(rén)应该接(jiē)受并作出应对。巴菲(fēi)特(tè)补(bǔ)充说，如果(guǒ)日元(yuán)是储备货币，那些事(shì)不可能发(fā)生。巴菲特说，他佩服日本(běn)，日本有一个(gè)更有凝聚力的社会，但美国不应该效(xiào)仿(fǎng)日本。不断印(yìn)钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究(jiū)启动第二批中央冻猪肉(ròu)收储(chǔ)

　　今年以(yǐ)来，在供大于需(xū)的市场(chǎng)格局下，我国(guó)生猪价格整体(tǐ)偏(piān)弱运行，期间最高(gāo)仅涨至16元/公(gōng)斤(jīn)，最低(dī)跌(diē)至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾今年春(chūn)节过后的猪价(jià)走势(shì)，记者查询上(shàng)甲(jiǎ)数据梳理发现(xiàn)，2月中旬至3月初(chū)期间，生猪价格曾(céng)出现一(yī)波企稳(wěn)反弹，但在涨(zhǎng)至(zhì)16元/公斤后(hòu)再(zài)次(cì)振荡下(xià)跌(diē)，直(zhí)至4月17日(rì)跌至今年低点13.9元/公斤后(hòu)，才再(zài)度(dù)出现小幅反弹(dàn)至4与(yǔ)25日的15.12元(yuán)/公斤，随后在(zài)五(wǔ)一假期前(qián)又略有回落。

　　在(zài)近期生(shēng)猪价(jià)格低(dī)位运行的(de)情况下(xià)，国家发改委于5月5日下(xià)午发布(bù)最新研究收储的公(gōng)告称，据国家(jiā)发展(zhǎn)改(gǎi)革委监测，4月24日(rì)—4月28日当周，全(quán)国平均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于(yú)过度下跌二(èr)级预警区间。根据《完善政府猪(zhū)肉储备调(diào)节(jié)机(jī)制 做好猪肉市场保供稳价工(gōng)作预(yù)案》规定，国家发(fā)改委会(huì)同有关部(bù)门研(yán)究适时启动年内(nèi)第二批(pī)中央冻猪肉储(chǔ)备收储工作，推动生猪价(jià)格尽快回归(guī)合(hé)理区间。

　　在(zài)国家发改委(wěi)发声后，生猪期货市场(chǎng)预期(qī)走强(qiáng)，应声上涨。截至5月5日下(xià)午(wǔ)收(shōu)盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进入(rù)4月后来看，生猪半夜被C醒是一种什么样的感受现货市场整体延续振荡下跌走(zǒu)势，价格无太大(dà)起色。徽商期货生猪分析(xī)师尉秀接受(shòu)期货日报记者采访(fǎng)时表示(shì)，4月(yuè)来生猪现货价格呈先跌(diē)后涨再跌(diē)的振荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月(yuè)初至中(zhōng)旬，因需求缺乏明显利(lì)好(hǎo)，叠加散户逢高出栏心态增强，利空生猪价格，猪价振(zhèn)荡回落并在(zài)4月17日(rì)逼近春(chūn)节后(hòu)低点（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后进入4月(yu半夜被C醒是一种什么样的感受è)中下旬后，在相对较(jiào)低的猪(zhū)价下，市(shì)场心(xīn)态开(kāi)始转(zhuǎn)变，养殖端(duān)低(dī)价惜(xī)售情绪(xù)强(qiáng)、二育询盘增加，支撑价格(gé)止(zhǐ)跌反弹，同时冻品猪肉价格的相对(duì)优势也(yě)刺(cì)激贸易商从进口肉采购转向对国内冻(dòng)品(pǐn)猪肉采购(gòu)，支撑屠宰(zǎi)企业分割入库意愿加大，再叠加(jiā)月底逢(féng)五(wǔ)一假期备货，猪肉终端需求有(yǒu)所好转(zhuǎn)，猪价升至4月(yuè)25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后，较(jiào)高的成本导致生(shēng)猪二育入场转为谨慎，屠企(qǐ)分割比例也有开收敛，叠(dié)加月末部分集(jí)团企业有(yǒu)提前(qián)出栏迹象，在缝节必(bì)跌的(de)‘魔咒’下，月末价格(gé)再次回落，截至4月28日猪价跌至(zhì)14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一(yī)小长假期(qī)间，虽有节假日(rì)提振，但生(shēng)猪现货价格(gé)平均也仅有0.2元(yuán)/公斤(jīn)的(de)涨幅，延续偏弱(ruò)态势(shì)。申(shēn)银万(wàn)国期货农产(chǎn)品高级分析师(shī)徐(xú)盛告诉记(jì)者，目前生猪处于需求淡季，同时五一节前各养殖类(lèi)上(shàng)市公(gōng)司公(gōng)布(bù)一(yī)季报(bào)显示(shì)其经(jīng)营(yíng)数据纷纷亏损，若猪价长期维(wéi)持低迷，养殖企业超预期(qī)去产能(néng)将对(duì)行业的发展(zhǎn)不利，容易导致猪价的大起(qǐ)大落。在这个节点，国(guó)家发改委宣布收储，可以看(kàn)出国(guó)家对生猪养(yǎng)殖行业(yè)健康(kāng)发展的(de)重视与呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉(ròu)收储信号释(shì)放下，本周(zhōu)五生猪期货(huò)盘面随即(jí)作出反应走多。从收储本身看，不会带来实质性生猪需求的增长(zhǎng)。不(bù)过，倘若收储调(diào)控(kòng)长期(qī)密集执(zhí)行，叠(dié)加二育等(děng)利(lì)多因素共振，或会给市场带来比较(jiào)明显的利多(duō)影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何(hé)时(shí)结束(shù)？

　　五一(yī)节假日过后，尉秀告(gào)诉(sù)记(jì)者，因生猪(zhū)终(zhōng)端需求缺乏实质(zhì)性利好，短期内猪价(jià)或延续低位(wèi)区间振荡走势。

　　具体从(cóng)生(shēng)猪(zhū)需求端看，尉秀表(biǎo)示，参(cān)考2020年(nián)至2022年(nián)的屠宰(zǎi)数据，每年(nián)5月宰(zǎi)量均有不同(tóng)程度的提升，但也非猪肉季节性(xìng)消费旺季。

　　从供给(gěi)端看，据国家统计局最(zuì)新(xīn)数据，截至今年(nián)一季度(dù)，全国生猪出(chū)栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水平；生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏4.31亿(yì)头，同比增长2.0％，环比下(xià)跌(diē)4.78％。尉秀(xiù)告诉记者，虽然今(jīn)年一季度生猪存栏环比出现下(xià)跌，但同比依旧(jiù)增(zēng)长(zhǎng)，并处于近9年同期相(xiāng)对高(gāo)位(wèi)。

　　此外(wài)从生猪(zhū)产(chǎn)能变化来看，尉秀表示(shì)，据农业部监测，2023开年以来，国内能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏已连续三个(gè)月下降，但下降幅度(dù)相当有(yǒu)限，累(lèi)计下(xià)降1.97％。其中3月全(quán)国能繁母猪存栏量(liàng)为(wèi)4305万(wàn)头，环(huán)比下(xià)跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加(jiā)2.90％，依(yī)然高(gāo)于4100万(wàn)头的正常产能调(diào)控目标（约为105.00％）。此外据第三方机(jī)构数据，国内能繁母猪存(cún)栏自2022年11月开(kāi)始下滑，已(yǐ)经连续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径(jìng)的(de)统(tǒng)计数据可以看出，生猪产能(néng)有继续(xù)回调走(zǒu)势，但截(jié)至3月降(jiàng)幅均有限。综(zōng)合来看，当下产能(néng)基础依旧稳固，生猪供(gōng)应充盈，并没有出现能够(gòu)驱(qū)动周期上行(xíng)趋势的(de)力量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在(zài)尉(wèi)秀看来，伴(bàn)随着(zhe)猪价再(zài)次阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高(gāo)；但(dàn)今年二次育肥进出(chū)场节(jié)奏切(qiè)换加快，需关注进出场节奏(zòu)对(duì)猪价的带动。此外(wài)受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明显(xiǎn)的(de)小体重猪(zhū)急抛(pāo)，出(chū)栏量的提(tí)前透支将在6月(yuè)前后(hòu)显现，对(duì)期货LH2307盘面(miàn)的利多影响或许在5月份有体现。总的来看，5月猪(zhū)价价格重心(xīn)或高于4月，建议继(jì)续重(zhòng)点关注二次(cì)育肥、冻品入库(kù)及收储带(dài)来的(de)情绪面影响。

　　方(fāng)正中期饲料养殖板(bǎn)块研究员(yuán)宋从(cóng)志认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期来看，当前生猪整体屠宰量仍维持高位，并高于(yú)去年同期水平，出栏体重虽有连续回(huí)落，但绝对(duì)体重仍在120kg以(yǐ)上，反(fǎn)映(yìng)上(shàng)游大猪仍在(zài)释(shì)放之中，二育(yù)增(zēng)加导致大猪(zhū)仍有阶段性出栏压(yā)力。尤其去年6月份以(yǐ)来能繁母猪环比增加带来(lái)的生猪出栏在5月份可能继续保持(chí)惯性增涨。但今年二季度开(kāi)始生(shēng)猪市场将逐步过度至季节(jié)性旺(wàng)季，因(yīn)此生猪近端现货价格大(dà)概率已在慢慢接(jiē)近底部。

　　中长(zhǎng)期(qī)来看，尉秀表(biǎo)示，下(xià)半年是生猪需求的旺季，叠(dié)加能繁(fán)母猪的调(diào)减(jiǎn)在(zài)下半年(nián)会有一定(dìng)程(chéng)度的(de)体现，价格重(zhòng)心或高(gāo)于(yú)上半年，2023年(nián)全年(nián)猪价的(de)高点(diǎn)有望在(zài)下半年形成(chéng)。

　　“我们认为，上半年生(shēng)猪供(gōng)应压力最大的时(shí)间(jiān)点有望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏(lán)的损失以(yǐ)及猪肉收储，消(xiāo)费端恢复后下方现(xiàn)货价格空间有限并有望反(fǎn)弹(dàn)。但考虑(lǜ)到2022下半年(nián)生猪养殖(zhí)利润偏高，能(néng)繁母猪存栏恢复(fù)，2023年生(shēng)猪总(zǒng)体供应(yīng)有望逐步增加，全年猪价重心(xīn)仍将低(dī)于2022年，交易节奏(zòu)的把握将更为(wèi)关键。”徐盛(shèng)建议，长期(qī)投(tóu)资者可以在养猪(zhū)成(chéng)本一带逐步择机入场买(mǎi)入生猪2307合约(yuē)，另外等(děng)反弹后逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从志(zhì)表(biǎo)示，当前(qián)生猪期货2305合约期现已在(zài)逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩(kuò)大，由于生猪期(qī)价目(mù)前整体(tǐ)估(gū)值不高，后(hòu)续(xù)在收储加持下，期价(jià)存在(zài)继续(xù)往上修复的空间。建议投资者在交易(yì)上可从(cóng)单(dān)边(biān)转为观望，边际(jì)上警惕饲料养(yǎng)殖板块集(jí)体估值下移带(dài)来的系统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 半夜被C醒是一种什么样的感受